來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、金融監(jiān)管研究院
12月9日，證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了《非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引（2022年修訂）》，相比2019年12月修訂發(fā)布的負(fù)面清單，以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：
一、將地方融資平臺(tái)公司剔除了負(fù)面清單范疇這應(yīng)該是本次負(fù)面清單最大的修訂，屬于歷史性變更！這意味著，自從2015年公司債券開(kāi)閘之后，在經(jīng)歷了雙50、單50等一系列的審核政策變更之后，地方融資平臺(tái)光明正大的走上了公司債券的平臺(tái)，但仍然受“2022版負(fù)面清單第十條”的制約，不得新增政府債務(wù)。二、將“發(fā)行人已發(fā)行債券違約”修訂為“已發(fā)行公開(kāi)債券違約”這意味著，如果發(fā)行人非公開(kāi)發(fā)行公司債券存在違約的情況，是不屬于負(fù)面清單范疇的。這個(gè)修訂可能是為房地產(chǎn)公司申報(bào)發(fā)行公司債券鋪平了道路，畢竟目前很多民營(yíng)房地產(chǎn)公司都存在非公開(kāi)發(fā)行公司債券的違約或者延遲支付利息的情況；或?yàn)閷?lái)城投私募債違約展期做鋪墊？ 三、新增“不符合地方政府債務(wù)管理規(guī)定或者本次發(fā)行新增地方政府債務(wù)的”這與之前的監(jiān)管政策是一脈相承的，主要還是針對(duì)隱性債務(wù)的監(jiān)管，不僅僅是針對(duì)地方融資平臺(tái)，對(duì)所有發(fā)行人適用。四、取消了對(duì)于擔(dān)保公司和小貸公司的主體信用級(jí)別要求之前的主體信用評(píng)級(jí)要求為AA，本次取消之后意味著級(jí)別相對(duì)較低的擔(dān)保公司和小貸公司也可以申報(bào)發(fā)行公司債券。
附件：非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單（逐條對(duì)比）
附件：政策原文
非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引
（2022年修訂）
第一條 為做好非公開(kāi)發(fā)行公司債券的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、行政規(guī)范性文件和自律規(guī)則，制定本指引。第二條 非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接實(shí)行負(fù)面清單管理。承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)項(xiàng)目承接不得涉及負(fù)面清單限制的范圍。第三條 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)協(xié)會(huì)）負(fù)責(zé)組織研究確定并在協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布負(fù)面清單。第四條 協(xié)會(huì)可以邀請(qǐng)相關(guān)主管部門(mén)、證券交易場(chǎng)所、證券公司及其他行業(yè)專(zhuān)家成立負(fù)面清單評(píng)估專(zhuān)家小組，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管需要定期或不定期進(jìn)行評(píng)估。第五條 協(xié)會(huì)可以組織負(fù)面清單評(píng)估專(zhuān)家小組對(duì)負(fù)面清單進(jìn)行討論研究，決定調(diào)整方案，報(bào)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)備案。第六條 對(duì)于最近一年經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)或營(yíng)業(yè)收入任一項(xiàng)指標(biāo)占合并報(bào)表相關(guān)指標(biāo)比例超過(guò)30%的子公司存在負(fù)面清單第（一）條至第（七）條及第（十二）條規(guī)定情形的，視同發(fā)行人屬于負(fù)面清單范疇。
第七條 本指引由協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)解釋和修訂，自發(fā)布之日起實(shí)施。
